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理财资金投资科创板宜谨慎

2019-07-10 12:44 作者:本站作者 来源:网络整理 次阅读

  从监管要求和资金风险等级综合来看,银行私募理财产品或是配置科创板股票的最合适载体。从风险偏好来看,权益配置不会是银行理财资金配置的主要资产,更不用说风险等级更高的科创板股票了。

  在科创板正式开市渐行渐近之时,监管对银行理财资金投资权益市场的约束也逐渐放松,面对不期而至的科创板,银行理财资金该如何参与科创板投资呢?

  实际上,在《商业银行理财业务监督管理办法》(下称“理财新规”)颁布之前,理财资金参与权益市场的投资是没有法律依据的,随着理财新规的公布,银行理财资金进入股市终于可以光明正大了。

  目前,银行理财资金进入权益市场的途径主要有两种方式:直接方式和间接方式。根据理财新规的规定,“商业银行应当根据募集方式的不同,将理财产品分为公募理财产品和私募理财产品”,而“私募理财产品的投资范围由合同约定,可以投资于债权类资产和权益类资产等”,这里的权益类资产包括上市交易的股票、未上市企业股权及其受(收)益权。这意味着,商业银行的私募理财产品可以直接参与投资科创板的股票交易。

  对公募理财产品而言,《商业银行理财子公司管理办法》规定,“银行理财子公司发行公募理财产品的,应当主要投资于标准化债权类资产以及上市交易的股票”。这表明理财子公司发行的公募理财产品也是可以直接投资于科创板的股票交易。

  有别于理财子公司发行的理财产品,若商业银行没有设立理财子公司而只有内设理财业务部门,那么,根据理财新规的要求,其发行的公募理财产品只能通过投资其他公募基金间接进入股市(其发行的私募理财产品仍可直接投资股市)。

  值得注意的是,在放开理财资金投资股市的同时,监管对理财资金投资权益市场也有一些限制性规定,主要是配置比例的限制和持有比例的限制。

  根据投资性质的不同,理财产品分固定收益类理财产品、权益类理财产品、商品及金融衍生品类理财产品和混合类理财产品。这四类理财产品均可以配置股票,但权益类理财产品配置权益类资产的比例不能低于80%,相应的固定收益类和商品及金融衍生品类理财产品就不能超过20%,混合类理财产品也不能超过80%。这说明权益类理财产品和混合类理财产品会是配置科创板股票的主要品种。

  而持有比例的限制主要体现在以下三个方面:一是单只公募理财投资产品配置某只股票的市值不能超过理财产品净资产的10%;二是某银行全部公募理财持有某只股票的市值不得超过该股票市值的30%;三是某银行全部理财产品持有某公司股票不能超过该公司可流通股的30%。此外,针对理财子公司,还规定其全部开放式公募理财投资某公司股票不能超过该公司可流通股的15%。

  理财产品如何匹配科创板高风险

  既然权益市场的大门已经打开,那么,银行理财资金投资科创板股票也就是顺利成章之事了。不过,在具体投资方式方面,监管对银行理财资金参与科创板投资仍有两方面的限制:一是科创板的发行配售机制;二是银行理财资金本身投资权益市场的相关规定。

  从具体操作层面来看,理财资金参与科创板可以从两个方面考量:一是参与科创板的打新;二是参与科创板上市之后的交易。

  关于打新,就目前而言,银行理财(包括子公司或业务部门)无法直接参与战略配售或网下配售,但可以通过战略配售基金(即符合战略配售投资者条件第三条)或打新基金(特殊的公募基金,包括为满足不符合科创板投资者适当性要求的而设立公募产品)间接参与科创板标的打新。当然,银行理财打新资金来源既可以是私募理财产品也可以是公募理财产品。至于是通过战略配售基金参与,还是以打新基金方式参与,则是各家银行自由裁量的范畴了。需要注意的是,战略配售有12个月的锁定期限制,因此,只能适用于封闭式理财产品。